По итогам заседания 11 сентября 2026 года Совет директоров Банка России принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 14% годовых. Это первая пауза в цикле смягчения денежно-кредитной политики, который длился с июня 2025 года.
Обоснование решения ЦБ
Регулятор отмечает умеренный рост экономики в III квартале, однако фиксирует усиление ценового давления в последние месяцы:
— Устойчивая инфляция ускорилась до 5–6% в годовом выражении.
— Основными факторами стали временное сокращение производственных мощностей в отдельных отраслях, а также волатильность цен на моторное топливо и плодоовощную продукцию.
— По мере исчерпания этих эффектов и при сдержанном росте совокупного спроса ЦБ ожидает возобновления снижения устойчивой инфляции.
Текущая статистика и ожидания
— Годовая инфляция (на 7 сентября): 6,3%.
— Рост цен с начала года: 4,72% (в августе потребительские цены снизились на 0,08%, в первой неделе сентября выросли на 0,05%).
— Инфляционные ожидания населения в августе составили 13,7% (после 14,7% в июле).
Решение регулятора совпало с прогнозами большинства аналитиков, которые связывали необходимость паузы с ослаблением рубля, напряженной ситуацией на топливном рынке и высокой кредитной активностью.
Обновленные прогнозы Банка России на 2026 год
В новом базовом сценарии ЦБ повысил оценки макроэкономических показателей:
— Средняя ключевая ставка: 14,5–14,6% (в апрельском прогнозе ожидалось 14–14,5%).
— Годовая инфляция: 6–7% (повышено с весеннего диапазона 4,5–5,5%).
Долгосрочный ориентир: Регулятор сохраняет цель по возвращению годовой инфляции к уровню 4% в 2027 году. Устойчивая инфляция во втором полугодии 2026 года, по оценкам ЦБ, сложится в диапазоне 4–5%.
Следующее заседание
Совет директоров Банка России рассмотрит вопрос об изменении ключевой ставки 23 октября 2026 года. Решение будет приниматься исходя из динамики инфляции, инфляционных ожиданий и оценки внутренних и внешних рисков.
